Jak wybory prezydenckie w USA mogą wpłynąć na pary walutowe?

Jakie czynniki ekonomiczne mogą wpłynąć na wynik wyborów prezydenckich w USA w listopadzie 2024?

Wybory prezydenckie w Stanach Zjednoczonych zbliżają się wielkimi krokami i choć istnieje wiele czynników politycznych i społecznych, które mogą determinować ich wynik, znaczący wpływ mogą mieć także czynniki ekonomiczne. Wyborcy uważnie monitorują gospodarkę ze względu na wysoką inflację doświadczaną w następstwie COVID-19. Aby walczyć z inflacją, Rezerwa Federalna podniosła stopy procentowe 11 razy od kwietnia 2022 roku. Chociaż inflacja spadła już ze swojego szczytowego poziomu w 2022 roku, nadal budzi obawy w niektórych sektorach.

Fed dopiero niedawno dokonał pierwszej obniżki stóp procentowych od 2020 r., redukując je o 50 punktów bazowych. Ostrożniejsze działanie amerykańskiego instytucji kontrastuje z podejściem Europejskiego Banku Centralnego i Banku Kanady, które zdecydowały się obniżyć stopy procentowe znacznie wcześniej w tym roku po stałym spadku wskaźników inflacji.

W okresie po pandemii COVID-19 Stany Zjednoczone doświadczyły silnego wzrostu gospodarczego i solidnego rynku pracy, osiągając lepsze wyniki niż gospodarki światowe. Ostatnie dane wskazują jednak, że Amerykanie wydają ostrożniej, szukają okazji i ograniczają wydatki na wypoczynek.

Które pary walutowe mogą być najbardziej dotknięte zmiennością związaną z wyborami prezydenckimi w USA?

Jako światowa waluta rezerwowa, dolar amerykański często doświadcza wahań wartości z powodu różnych czynników. Oczekuje się, że zmienność ta wzrośnie w okolicach wyborów w USA, ponieważ globalne waluty i towary są wyceniane w stosunku do dolara. Co więcej, listopadowe posiedzenie Rezerwy Federalnej, zaplanowane w tygodniu wyborczym, prawdopodobnie zwiększy zmienność rynku ze względu na przewidywane decyzje dotyczące stóp procentowych.

Oczekiwana zmienność rynkowa związana z wyborami może stwarzać różnorodne możliwości handlowe na wielu parach walutowych i ramach czasowych. Przedłużająca się niepewność lub opóźnione wyniki wyborów mogą wydłużyć ten okres podwyższonej “huśtawki rynkowej” potencjalnie oferując jeszcze więcej perspektyw tradingowych.

USD/MXN:

Kurs podczas wyborów w USA w 2016 i 2020 r., wyborów w Meksyku, umowy USMCA i COVID-19

Meksykańskie peso osiągało dobre wyniki w latach 2022-2023, głównie ze względu na wysokie stopy procentowe, wzrost gospodarczy i bliską współpracę z amerykańskimi firmami. Stanowiło to istotną okazję do transakcji “carry trade”, z meksykańską stopą procentową na poziomie 11,25% w porównaniu do 5,50% stopy funduszy federalnych w USA. Chociaż peso doświadczyło wahań, w tym 36% wzrostu w stosunku do dolara amerykańskiego od marca 2020 r. do kwietnia 2024 r., a następnie odbicia do 20,00 w 2024 r., może być atrakcyjną opcją dla wybranej grupy inwestorów. Pozycjonowanie przed wyborami, napędzane czynnikami takimi jak różnice stóp procentowych i różne stopy inflacji w obu krajach, może wpływać na kurs USD/MXN. Historyczne trendy pokazują różne reakcje peso na wybory w USA, z potencjalnymi konsekwencjami w zależności od tego, czy wygra Harris, czy Trump. Podczas gdy zwycięstwo Kamali Harris może utrzymać status quo, wygrana Donalda Trumpa może ponownie wprowadzić obawy dotyczące ceł. Ponadto silne powiązania gospodarcze Meksyku z USA, w szczególności poprzez USMCA, dodają kolejną warstwę złożoności do relacji USD/MXN.

USD/JPY:

Kurs podczas wyborów w USA w 2016 i 2020 r., podwyżek stóp procentowych FOMC i interwencji Banku Japonii

W marcu 2024 r. Bank Japonii (BoJ) zakończył szeroko zakrojony program luzowania polityki pieniężnej, w tym politykę ujemnych stóp procentowych, która obowiązywała przez ponad osiem lat. Bank centralny zdecydował się na pierwszą od wielu lat podwyżkę kosztu pieniądza do poziomu 0,1 proc. w marcu, a następnie w lipcu (do 0,25 proc.). Inwestorzy uważnie obserwują teraz wszelkie sygnały z BoJ dotyczące zacieśniania ilościowego, ponieważ oczekuje się, że bank będzie stopniowo zmniejszał swoje zasoby obligacji. Proces ten, jeśli nie będzie starannie zarządzany, może potencjalnie zakłócić rynek. Aby to złagodzić, BoJ może zdecydować się na zmniejszenie zakupów obligacji w wolniejszym tempie niż ich wygaśnięcie, co jest strategią wymagającą ostrożnej realizacji.

Japoński jen zdołał umocnić się w okresie od lipca do połowy września tego roku w relacji do dolara amerykańskiego. Obecnie notowania pary USD/JPY znajdują się ponownie powyżej poziomu 150,00 i ten ruch należy tłumaczyć spadkiem oczekiwań rynkowych na mocniejsze obniżki stóp proc. ze strony Fed, a także spadkiem szans na to, że w koszt pieniądza w Japonii będzie sukcesywnie podnoszony. W niedalekiej przeszłości w celu powstrzymania nadmiernej zmienności na rynku FX (napędzanej spekulacjami), a także w celu wsparcia jena, dochodziło do interwencji ze strony Banku Japonii. 

Chociaż BoJ jest w trybie podnoszenia stóp procentowych, a Fed rozpoczął cykl “luzowania”, różnica w koszcie pieniądza jest wciąż atrakcyjna. Transakcje “carry trade” na USD/JPY mogą nadal oferować pewnego rodzaju okazję dla inwestorów długoterminowych. Notowania pary walutowej cały czas znajdują się w silnym trendzie wzrostowym. Tegoroczne spadki wciąż wyglądają jedynie jako korekta techniczna.Październikowe wzrosty pokazały, że kurs wraca do długoterminowej tendencji. 

EUR/USD:

Akcja cenowa podczas wyborów w USA w 2016 i 2020 r.

EUR/USD jest najczęściej wymienianą parą walutową na rynkach. Na niej panuje najwyższa płynność, ale jednocześnie nie cechuje się bardzo wysoką zmiennością, porównując aktualne zachowania notowań do tych na przestrzeni ostatnich kilkunastu lat. Tak czy inaczej, wybory prezydenckie w USA będa okresem, kiedy na rynku pojawi się wiele zleceń, co wpłynie na wzrost wahań kursu. Być może będą one większe niż np. w czasie publikacji na początku sierpnia rozczarowującego raportu NFP. Obecnie dolar zyskuje w relacji do euro, co wynika w dużej mierze z faktu, że doszło do pogłębienia dywergencji w politykach monetarnych EBC oraz Fed-u. Aktualnie rynek zakłada, że EBC będzie “luzować” mocniej ze względu na stagnację gospodarczą oraz zaskakująco duży spadek inflacji. W tym roku dokonał już trzech zmian w dół, a w grudniu zapowiada się kolejne, być może mocniejsze cięcie. Fed natomiast nie powtórzy tak dużego kroku, który zaprezentował we wrześniu. Mowa tu o obniżce o 50 pkt. Bazowych. Widoczne obecnie spadki głównej pary walutowej to równieże efekt zjawiska “Trump trade” - czyli pozycjonowania się inwestorów pod możliwą wygraną byłego prezydenta. Bukmacherzy ponownie dają więcej szans na zwycięstwo Republikanina. Jego program wyborczy jest pro-inflacyjny, co w pierwszym okresie prezydentury może pozytywnie wpływać na dolara. Z drugiej strony nie wiadomo, jak będzie wyglądać relacja Białego Domu z Rezerwą Federalną. Istnieje realne ryzyko, że może pojawić się presja ze strony polityka na przyszłe decyzje banku centralnego. 

W przeszłości para EUR/USD reagowała na zmiany przywództwa w USA. Początkowo spadła za prezydentury Trumpa o 8,5% do 1,0320. Jednak później odreagowała, osiągając wartość 1,2550. Gwałtowny spadek nastąpił na początku 2018 r., znajdując wsparcie powyżej 1,0600 podczas COVID-19, po czym doszło do wzrostu do 1,2200. Wraz z zaprzysiężeniem Bidena i wybuchem wojny na Ukrainie, w połączeniu z podwyżkami stóp procentowych FOMC, euro doświadczyło znacznego spadku o 22,80%, a eurodolar zniżkował poniżej parytetu, wyznaczając minima przy 0,9600. Od tego czasu euro częściowo odrobiło straty i na początku 2023 r. kurs znalazł się w przedziale 1,0550-1,1200, w którym obecnie również przebywa.

USD/CAD:

Akcja cenowa podczas wyborów w USA w 2016 i 2020 r., umowa USMCA i COVID-19

Kanada, główny partner gospodarczy USA, ma wysoce skorelowaną z walutą gospodarkę. Na kurs USD/CAD wpływają stopy procentowe w obu krajach i ceny ropy naftowej, ponieważ Kanada jest jej znaczącym producentem. Gdy Trump objął urząd w styczniu 2017 r., a Biden w styczniu 2021 r., dolar kanadyjski znacznie zyskał w stosunku do dolara amerykańskiego w ramach początkowej reakcji, a w obu przypadkach kurs wymiany powrócił do poziomów sprzed wyborów. Pod rządami Trumpa kurs USD/CAD pozostawał względnie stabilny podczas negocjacji i wdrażania umowy między Stanami Zjednoczonymi a Meksykiem i Kanadą (USMCA), która weszła w życie 1 lipca 2020 roku. Wcześniej jednak widoczne było antycypacyjne pozycjonowanie rynku.

Kanadyjska inflacja podążała za światowymi trendami, urosła po pandemii, a następnie gwałtownie spadła po osiągnięciu szczytowego poziomu około 8% w połowie 2022 roku. Na początku 2024 r. kluczowe miary cen konsumenckich utrzymywały się poniżej 3%. Spadek ten, w połączeniu ze słabszym niż oczekiwano wzrostem gospodarczym, doprowadził do kilku obniżek stóp procentowych przez Bank Kanady. 5 czerwca 2024 r. instytucja jako pierwsza zredukowała je o 25 punktów bazowych. Gubernator Tiff Macklem podkreślał w swoich wystąpieniach, że przy podejmowaniu decyzji w sprawie przyszłych dostosowań bank będzie kierował się danymi makro. Z kolei na październikowym posiedzeniu dokonano czwartego cięcia, mocniejszego niż poprzednie, wynoszącego 50 pb.   

Pomimo silnej sprzedaży detalicznej w ciągu ostatnich pięciu lat, ostatnie miesiące wykazały spadek w określonych kategoriach, co sugeruje ostrożność konsumentów i potencjalne opóźnienia w zakupach wrażliwych na oprocentowanie. Trend ten jest godny uwagi, ponieważ zbiega się ze spowolnieniem wzrostu PKB Kanady od końca 2021 roku. Widać zatem, że działania Banku Kanady są dostosowane do aktualnej sytuacji gospodarczej. 

Inwestuj na rynku forex z OANDA TMS Brokers: https://www.tms.pl/oferta/forex